國內(nèi)藥企先后盯上了醫(yī)美這塊“肥肉”。前有華東醫(yī)藥憑借“少女針”狂攬近25億元（人民幣，無特殊標(biāo)注下同），后有江蘇吳中、康哲藥業(yè)力爭在醫(yī)美圈闖出一片天地。據(jù)中國商報記者不完全統(tǒng)計，已有超過30家醫(yī)藥企業(yè)擴(kuò)充“醫(yī)美版圖”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于藥企來說，無論是拉動業(yè)績增長，還是吸引資本市場關(guān)注，醫(yī)美都是其跨界的絕佳選擇。

藥企愛上做醫(yī)美，前景究竟如何？

華東醫(yī)藥先下一城 競爭對手躍躍欲試

在醫(yī)藥圈跨界做醫(yī)美，華東醫(yī)藥堪稱第一批“吃螃蟹”的企業(yè)。華東醫(yī)藥布局多款醫(yī)美產(chǎn)品，包括玻尿酸、“少女針”、再生型醫(yī)美注射針劑、重組A型肉毒素YY001等。

醫(yī)美業(yè)務(wù)給華東醫(yī)藥帶來了看得見的利潤。根據(jù)華東醫(yī)藥財報，2023年，其醫(yī)美業(yè)務(wù)收入為24.47億元，同比增長27.79%。其國內(nèi)醫(yī)美全資子公司欣可麗美學(xué)收入為10.51億元，同比增長67.83%。其全球醫(yī)美業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺英國Sinclair收入約為1.5億英鎊（約合13億元人民幣），同比增長14.49%。

記者以投資者身份咨詢?nèi)A東醫(yī)藥，該公司表示，目前，華東醫(yī)藥的醫(yī)美產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)已覆蓋改善眉間紋、面部和全身注射填充、能量源類皮膚管理、身體塑形等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域。

2024年，更多藥企重金加碼醫(yī)美賽道：江蘇吳中成為進(jìn)口“童顏針”AestheFill在中國市場的代理商；康哲藥業(yè)拿下了兩款輕醫(yī)美注射類產(chǎn)品在中國市場推廣、銷售及商業(yè)化的權(quán)力；通化東寶以自有資金1億元增資一家具有豐富醫(yī)美產(chǎn)品線的企業(yè)。

記者以投資者身份咨詢江蘇吳中、康哲藥業(yè)，對方均表示，期待醫(yī)美業(yè)務(wù)能給公司業(yè)績帶來正向拉動作用。

醫(yī)美產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重 價格戰(zhàn)一觸即發(fā)

醫(yī)美賽道的利潤主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游，如技術(shù)壁壘較高的原料與針劑產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的毛利率一度超過90%。但是，在產(chǎn)業(yè)鏈上游，留給藥企的空間并不多，有關(guān)資料顯示，醫(yī)美最常用的透明質(zhì)酸原料70%以上的市場份額被華熙生物、魯商發(fā)展兩家占據(jù)，相應(yīng)的填充針劑產(chǎn)品30%的市場份額由愛美客牢牢占據(jù)。

藥企爭相卷入肉毒素市場。據(jù)不完全統(tǒng)計，超過10家藥企正在研發(fā)肉毒素相關(guān)產(chǎn)品。Revance公司和復(fù)星醫(yī)藥向國家藥監(jiān)局聯(lián)合提交的肉毒素相關(guān)產(chǎn)品至今仍未在國內(nèi)上市。在海外市場，Revance公司曾對肉毒素產(chǎn)品進(jìn)行降價，并公開表示，降低產(chǎn)品價格將使醫(yī)生更愿意推薦其肉毒素產(chǎn)品，更具競爭力的價格也將吸引更多患者嘗試新產(chǎn)品。

在肉毒素站上風(fēng)口前，透明質(zhì)酸一直是醫(yī)美賽道的“香餑餑”。近日，有消息稱，江南大學(xué)團(tuán)隊利用合成生物技術(shù)，將透明質(zhì)酸成本從每公斤幾萬元降到每公斤幾百元，實(shí)現(xiàn)了透明質(zhì)酸大產(chǎn)量推廣應(yīng)用。

“目前國內(nèi)獲批的肉毒素產(chǎn)品仍是個位數(shù)，獲批企業(yè)能獲得的利潤也較為可觀。”有藥企相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者直言，“國內(nèi)肉毒素產(chǎn)品一旦有獲批先例，后續(xù)同類型產(chǎn)品獲批數(shù)量增加、供應(yīng)量增加將是遲早的事情。肉毒素可能也會成為‘下一個玻尿酸’。”

藥企蹭醫(yī)美熱度引質(zhì)疑 資本市場能買賬嗎

需要注意的是，截至目前，多數(shù)跨界醫(yī)美的藥企仍在虧損。有投資者曾在論壇上直言，藥企在財報上描繪的醫(yī)美“藍(lán)圖”像是在給投資人“畫餅”。

以江蘇吳中為例，2023年公司虧損達(dá)7194.52萬元，2024年一季度的凈利潤同比減少82.03%。該公司在財報中表示，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)2023年度尚處于研發(fā)和注冊階段而未實(shí)現(xiàn)盈利，公司2024年一季度凈利潤大幅下降是因為對醫(yī)美新品上市投入的費(fèi)用較去年增加。

2024年，為推廣其代理的AestheFill“童顏針”，江蘇吳中或還要繼續(xù)“砸錢”。其表示，公司已完善團(tuán)隊、搭建營銷體系，為AestheFill艾塑菲聚乳酸面部填充劑的上市銷售開展各項籌備工作。

投入的資金何時能見回報？記者多次嘗試撥打江蘇吳中證券部電話，但截至發(fā)稿，并未有工作人員接聽電話。

此前，有藥企在醫(yī)美新品上市前被資本市場投出反對票。新華制藥于2021年在投資者互動平臺上稱要推出醫(yī)美產(chǎn)品“鳳凰針”，隨后公司股價一路下跌。截至目前，該公司提到的醫(yī)美產(chǎn)品仍未有進(jìn)展。

“藥企的主業(yè)仍是研發(fā)、銷售藥品，這一產(chǎn)業(yè)鏈需要投入的資金數(shù)額很大。這也意味著，藥企缺少在醫(yī)美業(yè)務(wù)上大手筆投入的資本。”有投資人對記者坦言，“目前，即使是已經(jīng)盈利，且在醫(yī)美賽道較受關(guān)注的華東醫(yī)藥，醫(yī)美業(yè)務(wù)在其整體營收中的占比也很小，更不用說其他仍在虧損的藥企了。對于藥企來說，資本市場關(guān)注的仍是其一直在投入的醫(yī)藥研發(fā)管線何時能見成果，醫(yī)美業(yè)務(wù)只是起到了‘錦上添花’的作用。”

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